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2020-04-01 08:56:29 來源(yuan)︰
  什麼是(shi)逼(bi)倉(cang)zheng)勘bi)倉(cang)是(shi)一(yi)種惡意(yi)交(jiao)易zi)址fa),即是(shi)指某一(yi)方交(jiao)易者利用資(zi)金或者倉(cang)zhi)?矯嫻撓攀疲 鞫 dao)市(shi)場行情(qing)的走(zou)向,逼(bi)迫其他交(jiao)易者持(chi)續虧損,以(yi)yuan)死慈rang)自己獲利,屬(shu)于市(shi)場操控行xing)wei)。接下來小(xiao)編為(wei)你具體介紹(shao)。

  逼(bi)倉(cang)zhi)姆擲nbsp;可分為(wei)兩(liang)種zheng) 嗤tou)對空zhang)tou)的逼(bi)倉(cang)和空zhang)tou)對多頭(tou)的逼(bi)倉(cang)。通常的操作(zuo)以(yi)多逼(bi)空為(wei)主,多頭(tou)選擇(ze)的逼(bi)倉(cang)時機是(shi)在供需基本平衡或供不應(ying)求時,通過收集(ji)現貨,從而營造出嚴(yan)重供不應(ying)求的局(ju)面。通常對沖基金逼(bi)倉(cang)選擇(ze)產量相對較小(xiao)的品種。囤積一(yi)部(bu)分現貨就會加劇市(shi)場供應(ying)緊張(zhang)。並借此(ci)將(jiang)價格推高,逼(bi)迫空zhang)tou)以(yi)很高的價格購入現貨完成交(jiao)割(ge),或者在高位砍掉自己的期(qi)貨頭(tou)寸(cun)。只要空zhang)tou)不認輸離場,通常逼(bi)倉(cang)行情(qing)就不會結束,這(zhe)也就是(shi)有時候某些商品的價格漲得(de)近乎瘋狂的原(yuan)因。直到對手被消滅,價格才開(kai)始回落。
  逼(bi)倉(cang)無疑是(shi)一(yi)種違法(fa)行xing)wei),但是(shi)在早前這(zhe)一(yi)行xing)wei)還是(shi)較常見的。比如2014年11月初,彼時,甲醇(chun)市(shi)場供需失衡,港(gang)口庫存高企,基本面並不樂zhi)郟  婀值(zhi)氖shi),相關(guan)甲醇(chun)期(qi)貨合約價格走(zou)勢卻十分堅挺——12月3日“甲醇(chun)1501”合約價格較11月14日上漲8.9%,與同時bi)qi)原(yuan)油近月合約及甲醇(chun)遠期(qi)合約價格明(ming)顯背離。隨後(hou)經監管部(bu)門調查,“甲醇(chun)1501”合約逆勢而動是(shi)由集(ji)中持(chi)倉(cang)zhi)畝喔齬guan)聯賬戶(hu)推動的,而這(zhe)些賬戶(hu)實dao)士?隻蚴褂萌ren),成都欣(xin)華欣(xin)化工材料有限(xian)公司(以(yi)下簡稱欣(xin)華欣(xin))時任(ren)總經理姜為(wei)就是(shi)制造這(zhe)輪“甲醇(chun)1501”躁動的“帶頭(tou)大哥”。
投資(zi)者在知悉逼(bi)倉(cang)是(shi)什麼之後(hou),還要了解到商品價格在逼(bi)倉(cang)zhi)討校  6薊嵬tuo)離基本面的影響,價格持(chi)續向上突破(po),並長期(qi)運行在背離供求關(guan)系的超(chao)高區域。這(zhe)也就為(wei)廣大生(sheng)產這(zhe)些商品的企業(ye)帶來了暴(bao)利空間,通過投資(zi)這(zhe)類公司的股票,就可以(yi)分享逼(bi)倉(cang)帶來的相關(guan)利益。逼(bi)倉(cang)帶來的股市(shi)機會,國際(ji)期(qi)貨市(shi)場的逼(bi)倉(cang)操作(zuo),給國內A股市(shi)場的有色金屬(shu)板塊帶來了長期(qi)的投資(zi)價值(zhi)。近年市(shi)場上形(xing)成了按照商品價格的漲跌(die),買賣(mai)對應(ying)上市(shi)公司股票的操作(zuo)機制,使上市(shi)公司股票價格和金屬(shu)價格構(gou)成了很強的相關(guan)性。從市(shi)場的價格變化可以(yi)看出,主流資(zi)金對于有色金屬(shu)板塊的內在價值(zhi)的發掘還是(shi)有很高熱情(qing)的。
  經由上文的解析之後(hou),相信投資(zi)者也對逼(bi)倉(cang)是(shi)什麼有了一(yi)定認識。整體來ci)嫡zhe)一(yi)行xing)wei)給市(shi)場帶來的危(wei)害很大,在市(shi)場的早期(qi)階段頻發,目前逼(bi)倉(cang)行xing)wei)被法(fa)律所(suo)禁(jin)止(zhi),但投資(zi)者還是(shi)需要注意(yi)規(gui)避市(shi)場風險。
  
  逼(bi)倉(cang)是(shi)指交(jiao)易一(yi)方利用資(zi)金優勢或倉(cang)zhi)?攀疲 韉dao)市(shi)場行情(qing)向單(dan)邊運動,導(dao)致另一(yi)方不斷虧損,最終不得(de)不斬倉(cang)zhi)慕jiao)易行xing)wei).一(yi)般分為(wei)多逼(bi)空和空逼(bi)多兩(liang)種形(xing)式。逼(bi)倉(cang)是(shi)一(yi)種市(shi)場操縱行xing)wei),它主要通過操縱兩(liang)個市(shi)場即現貨市(shi)場和期(qi)貨市(shi)場逼(bi)對手就tou)叮 da)到jiao)袢qu)暴(bao)利的目的。下面小(xiao)編來介紹(shao)典型逼(bi)倉(cang)案(an)例分析。
  1、最著名的逼(bi)倉(cang)zhi)湫mdash;—327國債
  國債期(qi)貨最早由上海證券交(jiao)易于一(yi)九九二年十二月二十八日zhang)瞥觶 幌蛑? 套雜 kai)放(fang),後(hou)來才向公眾開(kai)放(fang)。進(jin)入一(yi)九九年、一(yi)九九五年達(da)到其鼎盛期(qi)。也在其鼎盛期(qi)出現zhi)礁齜縵帳shi)件,“314”、 “ 327”國債期(qi)貨事(shi)件,最引人(ren)注目的是(shi)“327”事(shi)件,有關(guan)當事(shi)人(ren)至(zhi)今還在押中
  隨“327”國債貼(tie)息消息明(ming)朗(lang)及一(yi)九九五年二月二十三日財(cai)政(zheng)部(bu)新(xin)債發行量消息公開(kai),全國各地(di)國債期(qi)貨市(shi)場出現向上突破(po)行情(qing),上證所(suo)327合約空方主力在封盤失敗(bai)後(hou)蓄意(yi)違規(gui),十六(liu)點二十二分開(kai)始空方主力大量透支交(jiao)易,將(jiang)價格打壓至(zhi)147.50元收zhang)蹋27合約暴(bao)跌(die)3.8元,當日開(kai)倉(cang)多頭(tou)全線爆(bao)倉(cang)。事(shi)後(hou)有關(guan)方面宣布這(zhe)個時段交(jiao)易無效,並將(jiang)蓄意(yi)違規(gui)者管金生(sheng)逮(dai)捕入獄。國債期(qi)貨嚴(yan)重透支交(jiao)易zi)shi)期(qi)貨市(shi)場違規(gui)操縱最極端(duan)表現zheng) shi)對整個市(shi)場的愚弄,為(wei)市(shi)場各方不難容忍,有關(guan)人(ren)員為(wei)此(ci)失出了沉重代價。
  助(zhu)長327事(shi)件發生(sheng)的客觀原(yuan)因主要有兩(liang)jiao) br />  一(yi)、泛用保證金制度,國債期(qi)貨收取(qu)的保證金率僅為(wei)1%,過低(di)的保證金助(zhu)長了投機氣氛也cai)姑咳瘴薷赫 貧饒延諼 chi),市(shi)場結算(suan)風險驟然(ran)增大。
  二、國債市(shi)場不具備開(kai)發期(qi)貨品種zhi)奶跫 shi)場化程度不夠,沒有xin)適shi)場化使期(qi)貨成為(wei)競猜貼(tie)補(bu)率的游戲,價格發現套期(qi)保值(zhi)無從談起(qi)。327事(shi)件直接觸(chu)發監管者的神經,整個市(shi)場掀(xia)起(qi)加強風險管理之風,各項制度措施紛紛出台。
  2. 順勢逼(bi)倉(cang)zhi)湫mdash;—粳米zi)錄br />  粳米zi)錄?sheng)于一(yi)九九四年七月至(zhi)十月間。當時粳米期(qi)貨在上海糧(liang)油商品交(jiao)易所(suo)上市(shi)交(jiao)易,市(shi)場雙方圍(wei)繞國家宏觀平抑(yi)zhi)訃塾胱勻ran)災害影響認識不同產生(sheng)了嚴(yan)重的判斷分歧,雙方持(chi)倉(cang)不斷擴大,出現期(qi)貨價格上漲和多逼(bi)空跡象(xiang)。
其間交(jiao)易所(suo)出台過停市(shi)、限(xian)制持(chi)倉(cang)、強制性減倉(cang)zhi)卻朧   薹fa)抑(yi)制因災情(qing)加重帶來的糧(liang)價上漲,當然(ran)交(jiao)易所(suo)較寬松的最高價限(xian)制也cang)?似qi)價上漲。與其前采取(qu)措施帶來的回落價相比,八月lu)菥 灼qi)貨價格大多上漲200元/噸zheng) yi)9503合約為(wei)例已上漲2400元/噸zheng) zhe)年春節(jie)前後(hou)價格不過1900元/噸而已。九月初有關(guan)部(bu)門召(zhao)開(kai)一(yi)系列平抑(yi)zhi)訃芻嵋椋  灼qi)貨曾出現價格連續四天跌(die)板行情(qing)來,但上海糧(liang)交(jiao)所(suo)公布縮(suo)小(xiao)漲跌(die)停板額至(zhi)10元及取(qu)消最高限(xian)價消息下,粳米期(qi)價又出現zhi) 峭0逑窒xiang)。十月國務院辦公廳轉(zhuan)發暫停粳米期(qi)貨請示,粳米期(qi)價終于停盤,隨即退出歷(li)史舞台。
  粳米期(qi)貨逼(bi)倉(cang)表面上看有基本面支持(chi)如災情(qing)加重帶來chun)醪?qi),但這(zhe)種zhi)鄣閽詰筆輩 壞de)到認同,人(ren)們(men)看到的是(shi)一(yi)種不切實dao)實腦?qi)上漲心理,這(zhe)種心理助(zhu)漲期(qi)貨價也cang)橇訟只跫郟 wei)了抑(yi)制這(zhe)種心理漫延保持(chi)糧(liang)價在宏觀調控下的穩定,有關(guan)方面采取(qu)關(guan)停措施。
  3、一(yi)個並非例外的逼(bi)倉(cang)事(shi)件——棕櫚油空逼(bi)多
  歷(li)史上中國風險事(shi)件大多以(yi)多逼(bi)空方式出現zheng) 只豕┬ying)緊張(zhang)及投機資(zi)本龐大常促使多逼(bi)倉(cang)局(ju)面形(xing)成,但是(shi)多逼(bi)倉(cang)又多以(yi)失敗(bai)方式出現zheng) yuan)因在于中國是(shi)一(yi)個從計劃經濟轉(zhuan)型到市(shi)場經濟的國家,國家常運用其它手段對價格進(jin)行干(gan)預,使得(de)多逼(bi)空容易遭(zao)遇政(zheng)策風險。一(yi)九九五年發生(sheng)的棕櫚油事(shi)件卻以(yi)空逼(bi)多的方式出現zheng) jue)定這(zhe)種逼(bi)倉(cang)形(xing)成的主要原(yuan)因當然(ran)是(shi)現貨供應(ying)充足及投機資(zi)本過小(xiao)。
  一(yi)九九五年三月,某券商資(zi)金憑一(yi)已之力與力量龐大的進(jin)口商在中商M506合約上展開(kai)對峙。當時基本面條件對多頭(tou)是(shi)十分不利的,先不說國內外棕櫚油市(shi)場行情(qing)有所(suo)回落,國內期(qi)貨監管工作(zuo)也以(yi)抑(yi)制通貨膨脹(zhang)、抑(yi)制過度投機為(wei)重點,在政(zheng)策風險及不利的現貨市(shi)場面前,多頭(tou)只有一(yi)條路(lu)——平倉(cang)離場,現貨套利優勢及投機打壓使得(de)多頭(tou)離場之途難上加難,以(yi)連續跌(die)和擴大跌(die)停方式使市(shi)場價格很快從9300元/噸下跌(die)至(zhi)7200元/噸。棕櫚油506是(shi)空逼(bi)多典型。
        這(zhe)種局(ju)面形(xing)成的原(yuan)因很多,有基本面方面的,也有市(shi)場主體結構(gou)單(dan)一(yi)方面的,僅靠一(yi)個投機大戶(hu)是(shi)難于承提現貨市(shi)場價格下跌(die)帶來的風險的,逆勢操縱使風險累積加大,使自已不能全身(shen)而退,一(yi)個純進(jin)口產品不利于期(qi)貨市(shi)場正常運行也cai)shi)重要原(yuan)因。
        以(yi)上就是(shi)小(xiao)編關(guan)于什麼是(shi)逼(bi)倉(cang)zheng) bi)倉(cang)zhi)姆擲 偷湫捅bi)倉(cang)案(an)例分析的相關(guan)內容,希望對yuan)蠹矣興suo)幫助(zhu)。
 
 

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